近期，美股走勢(shì)波動(dòng)較大，但對(duì)于臉書(shū)、亞馬遜、奈飛、谷歌、蘋(píng)果這5家公司來(lái)說(shuō)，走勢(shì)依然凌厲，五家公司占納指比重達(dá)到1/4，而在納斯達(dá)克掛牌的公司總數(shù)多達(dá)5400多家。2017年，上述5家公司（FANG +Apple）的總市值增幅已超過(guò)40%，達(dá)3萬(wàn)億美元。而按照非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（non-GAAP）來(lái)計(jì)算，2018年亞馬遜市盈率為189.9倍、奈飛為116.4倍、谷歌為27.3倍、臉書(shū)為25.6倍、蘋(píng)果為15.5倍。對(duì)此，高盛在最近發(fā)布的報(bào)告中稱(chēng)，科技股已經(jīng)成為華爾街“最擁擠”的交易，其中亞馬遜、臉書(shū)、谷歌是對(duì)沖基金的最?lèi)?ài)。然而，一旦這些公司的盈利不及預(yù)期或者開(kāi)始下滑，引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩將無(wú)法想象。報(bào)告稱(chēng)，如果按照公認(rèn)的會(huì)計(jì)原則來(lái)測(cè)算，2018年FANG +Apple的凈收入約為1000億美元，其中很大一部分來(lái)自廣告收入，因此很難說(shuō)這幾家公司有任何估值優(yōu)勢(shì)。高盛稱(chēng)，“目前還沒(méi)亮起紅燈，但是黃燈已經(jīng)在不停閃爍了，最主要還是估值。”以亞馬遜為例，其估值已高達(dá)190倍，而整個(gè)科技行業(yè)的估值只有20倍左右，標(biāo)普500的整體市盈率只有17倍。與此同時(shí)，ETF的存在也加大了科技股的風(fēng)險(xiǎn)。ETF公司通常會(huì)買(mǎi)入整個(gè)行業(yè)，這幾家科技公司占整個(gè)行業(yè)的比重越來(lái)越大，ETF買(mǎi)入的比重也越來(lái)越大，因此已成為一個(gè)永不會(huì)停的“循環(huán)”。以瑞士央行為例，因?yàn)?/span>蘋(píng)果公司在整個(gè)科技行業(yè)的比重越來(lái)越大，瑞士央行持有的蘋(píng)果份額也越來(lái)越多。此外，高盛在報(bào)告中指出，今年最讓人擔(dān)心的是特朗普可能引發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)，受貿(mào)易戰(zhàn)影響的行業(yè)是那些盈利大多來(lái)自海外的公司，科技公司首當(dāng)其沖，在美股科技股中，59%的盈利來(lái)自海外。