日前，德國(guó)慕尼黑IFO研究所發(fā)布中國(guó)公司海外并購(gòu)報(bào)告。該報(bào)告指出，中國(guó)公司海外并購(gòu)的對(duì)象是規(guī)模更大、價(jià)格更低、利潤(rùn)更低的公司。與其他國(guó)家公司的境外收購(gòu)不同，中國(guó)投資者購(gòu)買債務(wù)水平較高且盈利能力較低的大公司，在這些交易中支付的價(jià)格低于其他投資者支付的價(jià)格。由IFO總裁Clemens Fuest領(lǐng)導(dǎo)的一個(gè)研究小組對(duì)2002～2018年92個(gè)國(guó)家的7萬(wàn)多家公司的跨境收購(gòu)進(jìn)行了分析。其中，1900宗收購(gòu)的買家來(lái)自中國(guó)，在171宗收購(gòu)中，中國(guó)投資者接管了德國(guó)公司。平均而言，中國(guó)投資者收購(gòu)的公司總資產(chǎn)規(guī)模是其他國(guó)家投資者收購(gòu)公司的7倍，債務(wù)比率高出6.5個(gè)百分點(diǎn)，收購(gòu)時(shí)的平均盈利能力接近于零，而其他投資者關(guān)注的是收益為正的公司。中國(guó)國(guó)有企業(yè)更傾向于在原材料開(kāi)采和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，而中國(guó)私營(yíng)企業(yè)更傾向收購(gòu)電子、機(jī)械工程和汽車行業(yè)的公司。中國(guó)投資者買得更便宜的事實(shí)違背了人們普遍認(rèn)為中國(guó)企業(yè)利用國(guó)家補(bǔ)貼系統(tǒng)性地超過(guò)其他投資者并將其趕出市場(chǎng)的觀點(diǎn)。Fuest指出，“中國(guó)投資者似乎更注重規(guī)模而不是盈利能力，從而避免了其他競(jìng)標(biāo)者的競(jìng)爭(zhēng)，”對(duì)債務(wù)較大、盈利能力較低的公司的偏好也可以通過(guò)中國(guó)國(guó)有銀行的長(zhǎng)期投資期限或更好的融資可能性來(lái)解釋。