摩根士丹利分析師5月20日表示，中美貿(mào)易談判破裂和提高中國商品關(guān)稅將拖累全球經(jīng)濟走向衰退，預(yù)計美國聯(lián)邦儲備委員會（FED/美聯(lián)儲）將在一年內(nèi)將美國利率降至零。雖然貿(mào)易緊張局勢的暫時升級完全可以在不造成太大損害的情況下得到解決，但持久的崩潰將造成嚴重的痛苦。摩根士丹利的分析人士在一份報告中表示，“如果談判停滯，沒有達成協(xié)議，美國對剩余的3000億美元從中國進口的商品征收25%的關(guān)稅，我們認為全球經(jīng)濟將走向衰退。”該行分析師還表示，作為回應(yīng)，美聯(lián)儲將在2020年春季之前將利率一路下調(diào)至零，而中國將把財政刺激規(guī)模擴大至國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的3.5%（相當于約5000億美元），并將廣義信貸增長目標擴大至每年14%～15%。“但是，相應(yīng)的政策反應(yīng)和政策傳導(dǎo)的通常滯后意味著，我們可能無法避免金融環(huán)境收緊和全面的全球衰退”。全球經(jīng)濟衰退的定義是年增長率低于2.5%的門檻。

在適中的情景預(yù)測中，如果美國對2000億美元中國進口商品征收25%的關(guān)稅維持三四個月，那么全球經(jīng)濟增速可能會放緩約50個基點，至2.7%。他們預(yù)計，在這種情況下，美聯(lián)儲將降息50個基點，以緩沖沖擊，而中國政府將把財政擴張總額提高到GDP的2.25%，約合3200億美元。摩根士丹利分析師還警告稱，投資者可能在許多方面低估了貿(mào)易緊張局勢的影響。首先，由于中國可能設(shè)置非關(guān)稅壁壘，比如限制購買，對美國企業(yè)部門的影響將更為廣泛。考慮到隨之而來的全球增長放緩，企業(yè)的國際業(yè)務(wù)利潤將受到?jīng)_擊，企業(yè)將無法將關(guān)稅上調(diào)完全轉(zhuǎn)嫁給消費者。間接影響也將是“非線性的”，金融環(huán)境的急劇收緊和政策的不確定性將打擊企業(yè)的信心，使它們凍結(jié)或削減資本支出。“我們的基本觀點是，貿(mào)易爭端升級是暫時的，但我們愿意承認，貿(mào)易談判如何演變的不確定性很高”。