盡管金融環境略有改善，但貿易不確定性將對亞太區的增長與投資造成壓力，標普全球評級7月11日發布的報告《亞太季度觀察：受貿易爭端拖累，前景趨弱》。盡管中美貿易與技術爭端似乎暫時停火，但政策不確定性仍處于高位。事實上今年早些時候政策不確定性就已上升，當時也看似有可能達成協議。一段時間以來，我們一直認為投資而不是出口將是貿易戰中最重要的犧牲品，目前來看這一看法已部分成為現實。亞太區資本支出增長已放緩，區內更為依賴貿易的貿易導向型經濟體的資本支出已出現負增長。“我們一直認為貿易技術緊張局勢在短期內產生的影響將有限，但長期影響可能會大于預期。這意味著我們對雙邊關稅的擔憂相對較小，而對投資和出口限制造成的破壞影響擔憂更多。”標普全球評級亞太區首席經濟學家Shaun Roache表示。

總體而言，達成可以消除雙邊經濟關系不確定性的全面貿易協議挑戰重重。關于市場準入、知識產權保護、協議監督機制以及中國國有企業重組可能性等棘手問題依然存在。一方可能需要作出實質性讓步才能達成持久的協議，但可能性似乎不大，至少在未來12個月內不太可能。更為寬松的金融環境部分抵消貿易政策不確定性的負面影響。美聯儲和歐洲央行的鴿派言論已向市場傳遞信號，貨幣政策將更為寬松。亞太區的債券收益率已經下降，且年內該地區已有數家央行調降了政策利率。考慮到低通脹壓力和更加寬松的全球貨幣政策預期，亞太區各央行存在進一步降息的可能性，特別是在新興市場。由于貿易緊張局勢的拖累，標普全球評級已將亞太區2019年和2020年的經濟增長預測從我們此前預測的5.2%調降至5.1%。更加寬松的貨幣政策將部分抵消貿易爭端帶來的影響，但不足以使經濟保持2018年5.4%的增速。

中國的政策刺激舉措可能會穩定經濟增長。貿易緊張局勢的間接影響將通過影響投資支出來拖累增長。年內制造業投資尤為疲弱。刺激措施將在短期內抵消上述增速放緩。此外，人民幣貶值可削弱貿易爭端產生的直接影響。Shaun Roache表示：“當前中國的金融環境已確實處于寬松狀態，并逐漸滲透到實體經濟中。這種謹慎的寬松措施應足以為中國今年后續的增長提供緩沖支撐。”