編者按

2018年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)已陸續(xù)發(fā)布，初步核算，一季度我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值198783億元，同比增長(zhǎng)6.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值8904億元，同比增長(zhǎng)3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值77451億元，增長(zhǎng)6.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值112428億元，增長(zhǎng)7.5%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人用“穩(wěn)、新、優(yōu)、好”四個(gè)字來(lái)概括一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)特邀國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心13位專家，從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、區(qū)域、房地產(chǎn)市場(chǎng)、消費(fèi)市場(chǎng)等角度，對(duì)2018年一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析解讀，以饗讀者。

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漆云蘭：一季度居民消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)、熱點(diǎn)頻現(xiàn)

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■國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所流通研究室副主任、研究員 漆云蘭

進(jìn)入2018年，我國(guó)居民消費(fèi)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)較為活躍。從同比看，一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額90275億元，同比增長(zhǎng)9.8%，與上年同期基本持平；從環(huán)比看，一季度各月分別為0.63%、0.71%和0.73%。具體呈現(xiàn)以下特點(diǎn)。

餐飲消費(fèi)和汽車消費(fèi)領(lǐng)跑居民消費(fèi)市場(chǎng)

受春節(jié)假期和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)等因素影響，2018年一季度，全國(guó)餐飲收入9711億元，占比居社會(huì)消費(fèi)品零售第一位，同比增長(zhǎng)10.3%，增幅高于整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)增幅0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中限額以上單位餐飲收入同比增長(zhǎng)8%，增速比上年同期加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)跑居民消費(fèi)市場(chǎng)。

消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和汽車政策導(dǎo)向帶動(dòng)改善性汽車需求增加。一季度限額以上單位汽車類商品零售額達(dá)9398億元，同比增長(zhǎng)7.4%，較上年同期加快5.1個(gè)百分點(diǎn)。

消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)消費(fèi)品質(zhì)普遍提升、服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng)

——消費(fèi)品質(zhì)普遍提升。蘇寧易購(gòu)發(fā)布的春節(jié)消費(fèi)大數(shù)據(jù)顯示，2018年春節(jié)消費(fèi),大家電消費(fèi)均價(jià)由上年的2855元提升至3594.9元。與此同時(shí)，進(jìn)口產(chǎn)品銷售活躍。年貨節(jié)期間，蘇寧生鮮進(jìn)口阿根廷紅蝦,累計(jì)銷售約28.5萬(wàn)只,成為最受歡迎的海洋產(chǎn)品。數(shù)據(jù)表明我國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)價(jià)格敏感度降低，消費(fèi)向品質(zhì)化、品牌化升級(jí)。

——服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。文化娛樂(lè)消費(fèi)快速增長(zhǎng)。1-2月全國(guó)電影票房收入151億元，同比增長(zhǎng)39%，其中2月當(dāng)月票房突破100億元，僅春節(jié)假期全國(guó)電影票房超過(guò)56億元，觀影人次為1.43億，同比增速均超過(guò)60%。信息消費(fèi)增長(zhǎng)迅猛。春節(jié)黃金周期間，全國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量同比增長(zhǎng)236%。旅游消費(fèi)快速增長(zhǎng)。據(jù)原國(guó)家旅游局統(tǒng)計(jì)，春節(jié)黃金周全國(guó)旅游接待總?cè)藬?shù)達(dá)到3.9億人次，同比增長(zhǎng)12.1%，旅游總收入4750億元，同比增長(zhǎng)12.6%。

消費(fèi)創(chuàng)新帶動(dòng)智能消費(fèi)、共享消費(fèi)等成為消費(fèi)新熱點(diǎn)

——智能消費(fèi)。在2018年春節(jié)消費(fèi)市場(chǎng)上,智能類產(chǎn)品占據(jù)消費(fèi)市場(chǎng)主流,智能手機(jī)、智能音箱、無(wú)人機(jī)等智能化科技產(chǎn)品成為80后、90后年輕消費(fèi)人群的熱點(diǎn)產(chǎn)品。天貓的數(shù)據(jù)顯示,蒸汽拖把、洗碗機(jī)、擦窗機(jī)器人、烹飪機(jī)器人等科技產(chǎn)品的購(gòu)買人數(shù)增幅分別達(dá)到了320%、188%、169%和145%。

——共享消費(fèi)。繼共享單車租賃、共享汽車租賃發(fā)展以來(lái)，共享消費(fèi)領(lǐng)域不斷拓展，共享旅游消費(fèi)開始興起，成為新的消費(fèi)熱點(diǎn)。分時(shí)租賃、分時(shí)度假模式出行開始盛行。

網(wǎng)購(gòu)的經(jīng)濟(jì)性和便利化加速節(jié)日消費(fèi)增長(zhǎng)

一季度全國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增長(zhǎng)35.4%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重達(dá)到21.4%。據(jù)國(guó)家郵政局統(tǒng)計(jì)，春節(jié)黃金周期間，全國(guó)快遞企業(yè)累計(jì)完成業(yè)務(wù)量較上年同期增長(zhǎng)30%。網(wǎng)購(gòu)從一線沿海城市到中西部省份,國(guó)內(nèi)30多個(gè)省份地區(qū)春節(jié)進(jìn)口訂單已基本全覆蓋。

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朱鴻鳴：去杠桿 有進(jìn)展亦有挑戰(zhàn)

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去杠桿仍面臨不少挑戰(zhàn)：價(jià)格效應(yīng)減弱；居民部門杠桿率未得到有效抑制；地方國(guó)企負(fù)債增長(zhǎng)快。

■國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副研究員 朱鴻鳴

今年以來(lái)，我國(guó)繼續(xù)深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定作為打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的重要目標(biāo)，取得了去杠桿的積極進(jìn)展。

一是信貸增速回落明顯。去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管和地方政府債務(wù)治理對(duì)新增債務(wù)起到了明顯抑制作用。3月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為179.93萬(wàn)億元，較上年末增加5.29萬(wàn)億元，同比少增1.54萬(wàn)億元；同比增長(zhǎng)10.5%，分別較上年同期和上年末增速回落2.0個(gè)和1.5個(gè)百分點(diǎn)。在社會(huì)融資規(guī)模存量基礎(chǔ)上，扣除境內(nèi)企業(yè)股票融資并考慮政府債券后，非金融部門廣義信貸增速為12.2%，分別較上年同期和上年末增速回落2.8個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。

二是新增信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。去年年末和今年年初，金融管理部門加強(qiáng)了對(duì)資管業(yè)務(wù)和委托貸款業(yè)務(wù)的監(jiān)管，低透明度、高關(guān)聯(lián)性的影子銀行債務(wù)增量受到遏制。今年一季度，委托貸款余額逐月下降，信托貸款余額增長(zhǎng)緩慢。3月末，委托貸款和信托貸款余額合計(jì)22.25萬(wàn)億元，較上年末下降0.25萬(wàn)億元，同比少增1.58萬(wàn)億元；占社會(huì)融資規(guī)模存量比重為12.37%，較上年末下降0.53個(gè)百分點(diǎn)。

三是金融杠桿出現(xiàn)下降。今年以來(lái)，金融管理部門繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)違規(guī)開展同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)和合作業(yè)務(wù)等金融亂象的整治，去嵌套、去通道、去鏈條取得新進(jìn)展。3月末，金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資余額為22.77萬(wàn)億元，同比萎縮2.6%，增速較上年末進(jìn)一步下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。其他存款性公司（銀行）同業(yè)資產(chǎn)56.52萬(wàn)億元，同比萎縮4.2個(gè)百分點(diǎn)，增速較上年末下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。

但也要看到，去杠桿仍面臨不少挑戰(zhàn)。一是價(jià)格效應(yīng)減弱。在信貸增速出現(xiàn)明顯回落的同時(shí)，GDP平減指數(shù)也有所回落。截至3月末的近四個(gè)季度，我國(guó)名義GDP增速為10.9%，較上年末下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)；同期廣義信貸增速仍然高出名義GDP增速1.3個(gè)百分點(diǎn)。

二是居民部門杠桿率未得到有效抑制。加總居民部門銀行貸款、公積金貸款、融資融券、以居民部門債務(wù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)支持證券、保戶質(zhì)押貸款、類金融機(jī)構(gòu)貸款后，2017年末我國(guó)居民部門杠桿率已接近60%，超過(guò)了日本、法國(guó)和德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家2017年三季度末水平。今年以來(lái)，居民部門債務(wù)仍然保持快速膨脹態(tài)勢(shì)。3月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣境內(nèi)居民貸款余額42.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.03%，分別較同期境內(nèi)貸款增速和名義GDP增速高8.0個(gè)和9.4個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)一季度末，我國(guó)居民部門杠桿率將會(huì)繼續(xù)上升。

三是地方國(guó)企負(fù)債增長(zhǎng)快。2月末，地方國(guó)有企業(yè)負(fù)債余額達(dá)54.15萬(wàn)億元，超過(guò)中央企業(yè)負(fù)債規(guī)模。同時(shí)，地方國(guó)企利潤(rùn)總額與凈資產(chǎn)增量之間的缺口進(jìn)一步拉大。前2個(gè)月，地方國(guó)企凈資產(chǎn)增量45213億元，但利潤(rùn)總額僅為1249億元，前者高達(dá)后者的36.2倍。

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趙福軍：一季度我國(guó)出口增速較快、結(jié)構(gòu)改善

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■國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究部副研究員 趙福軍

今年一季度我國(guó)貨物出口累計(jì)5452.66億美元，累計(jì)同比增長(zhǎng)14.1%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期7.2%的增長(zhǎng)率。從今年各月當(dāng)月出口增長(zhǎng)率看，1月、2月、3月出口增長(zhǎng)率分別為11.20%、44.50%、-2.70%，出口增長(zhǎng)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，我國(guó)出口結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)改善態(tài)勢(shì)。一是一般貿(mào)易出口增長(zhǎng)相對(duì)較快，且占比有所提高。一季度，一般貿(mào)易出口累計(jì)同比增長(zhǎng)20.3%，不僅高于今年全國(guó)出口增長(zhǎng)率，還高于去年同期15個(gè)左右百分點(diǎn)；一般貿(mào)易出口占全國(guó)出口比重為55.99%，高于去年同期。二是自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其部件、集成電路出口增長(zhǎng)較快。今年一季度，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其部件、集成電路出口增長(zhǎng)較快，出口分別增加48.5億美元、45.9億美元。三是對(duì)金磚國(guó)家出口增速較快。今年一季度面向巴西、俄羅斯、南非等金磚國(guó)家出口增長(zhǎng)率相對(duì)較快，增長(zhǎng)率分別為33%、23.7%、18.2%，高于今年全國(guó)同期出口增長(zhǎng)率。

展望今年全年出口形勢(shì)，既面臨機(jī)遇，也面臨一些挑戰(zhàn)。我國(guó)出口面臨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有利環(huán)境。比如美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇略有改善，失業(yè)率持續(xù)下降。日本經(jīng)濟(jì)也可能有所改善，日本財(cái)務(wù)省和內(nèi)閣府聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度(1至3月)日本國(guó)內(nèi)企業(yè)景氣指數(shù)(BSI)上升3.3，連續(xù)三個(gè)季度上升。日本1月份失業(yè)率降至近25年低點(diǎn)。4月12日世貿(mào)組織將今年全球貿(mào)易增長(zhǎng)預(yù)期從3.2%上調(diào)至4.4%。但今年出口也面臨一定挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在：一是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速可能有所放緩。2月份歐元區(qū)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI分別較上月下降1.0和1.3個(gè)百分點(diǎn)至58.6%和56.7%；消費(fèi)者信心指數(shù)較前月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至0.1%。2月份歐元區(qū)通脹率降1.2%，為2016年12月以來(lái)的最低水平。二是人民幣匯率升值帶來(lái)的壓力。今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率升值，給我國(guó)出口帶來(lái)的不利影響將可能逐步顯現(xiàn)。三是貿(mào)易保護(hù)主義帶來(lái)的不利挑戰(zhàn)。今年以來(lái)，中美貿(mào)易摩擦呈不斷升級(jí)態(tài)勢(shì)，美國(guó)實(shí)施增加進(jìn)口關(guān)稅、實(shí)施反傾銷稅和濫用貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查等多種手段。比如：1月17日美國(guó)正式對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的塑料裝飾緞帶產(chǎn)品發(fā)起反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查；1月3日美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)決定對(duì)不倒杯發(fā)起337調(diào)查；2月27日美國(guó)公布對(duì)華鋁箔雙反調(diào)查終裁決定，以其國(guó)內(nèi)法為依據(jù)繼續(xù)認(rèn)定中國(guó)為“非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家”，適用“替代國(guó)”做法，裁出48.64%—106.9%的畸高反傾銷稅。美國(guó)不斷制造貿(mào)易摩擦，將給我國(guó)出口帶來(lái)較大挑戰(zhàn)。

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王洋：在去杠桿中 加快動(dòng)能轉(zhuǎn)換

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一季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局固然可喜，而結(jié)構(gòu)調(diào)整、動(dòng)能轉(zhuǎn)換的加快則更具意義。

■國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所助理研究員 王洋

2018年是十九大后中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁入高質(zhì)量發(fā)展的第一年。宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)從增長(zhǎng)速度等總量指標(biāo)轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)和效率指標(biāo)，從短期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)轉(zhuǎn)到宏觀杠桿率控制、重大風(fēng)險(xiǎn)防范化解等長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。一季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局固然可喜，而結(jié)構(gòu)調(diào)整、動(dòng)能轉(zhuǎn)換的加快則更具意義。

一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)季同比增長(zhǎng)6.8%，連續(xù)三個(gè)季度穩(wěn)定。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，第二產(chǎn)業(yè)增速回升到6.3%，第三產(chǎn)業(yè)增速回落到7.5%。但由于第三產(chǎn)業(yè)增速仍高于第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)進(jìn)一步增大。從支出結(jié)構(gòu)看，投資和外貿(mào)有回落跡象，消費(fèi)有回升表現(xiàn)，增長(zhǎng)模式繼續(xù)由投資和外需主導(dǎo)向消費(fèi)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。一季度固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.5%，增速比1-2月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)9.8%，增速比1-2月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；貨物出口增長(zhǎng)7.4%，3月份出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

具體從投資來(lái)看，內(nèi)在結(jié)構(gòu)動(dòng)力出現(xiàn)切換。制造業(yè)投資增長(zhǎng)3.8%，比去年放緩1個(gè)百分點(diǎn)。基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)13.0%，比去年末大幅放緩6個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)10.4%，比去年末加快3.4個(gè)百分點(diǎn)。民間投資增長(zhǎng)8.9%，比1-2月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，比去年末加快2.9個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)延續(xù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。由于民營(yíng)企業(yè)的投資通常比國(guó)有企業(yè)更依賴盈利水平，因此民間投資增長(zhǎng)反映了市場(chǎng)活力的增強(qiáng)和效益的改善。房地產(chǎn)投資保持較快增長(zhǎng)，這來(lái)自于房地產(chǎn)庫(kù)存去化、銷售維持良好、前期房地產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模購(gòu)地并滯后通過(guò)土地購(gòu)置費(fèi)計(jì)入房地產(chǎn)開發(fā)投資。房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)高景氣也帶動(dòng)了家具、建筑裝潢等房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的消費(fèi)需求增長(zhǎng)，并使得房地產(chǎn)類貸款在新增貸款中占比維持在一半的高位。鑒于房地產(chǎn)價(jià)格上漲的壓力和房地產(chǎn)總體發(fā)展空間的約束，應(yīng)加快房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制的建設(shè)。基建投資的增長(zhǎng)則受到去年以來(lái)國(guó)家有關(guān)部門出臺(tái)的一系列規(guī)范地方政府融資、遏制地方政府隱性債務(wù)增長(zhǎng)的政策影響。

宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不能脫離去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管的政策背景。金融體系和企業(yè)部門都延續(xù)了去杠桿。M2增長(zhǎng)持續(xù)減速，社會(huì)融資規(guī)模同比大幅少增，整體信用趨于收縮；2月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；一季度全國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率回升至76.5%；1-2月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額增速升至16.1%，顯示出經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量提高和效益改善。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在公布一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的同時(shí)，宣布自4月起定期發(fā)布基于勞動(dòng)力調(diào)查獲得的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率數(shù)據(jù)，以準(zhǔn)確及時(shí)反映全國(guó)的就業(yè)失業(yè)狀況。這體現(xiàn)了就業(yè)為民生之本，高質(zhì)量發(fā)展根本上是人的發(fā)展，也有助于完善宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)和實(shí)施。

可能影響后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素包括：地方政府投資進(jìn)一步減速后的滯后拖累效應(yīng)，房地產(chǎn)調(diào)控的壓力和變數(shù)，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正常化的沖擊，中美貿(mào)易摩擦的演變，等等。但即使經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，也應(yīng)保持定力，更加重視內(nèi)部改革和長(zhǎng)期目標(biāo)，把結(jié)構(gòu)調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)化解放在首位，不計(jì)較一城一地一時(shí)的得失，加快從政府投資主導(dǎo)、負(fù)債擴(kuò)張的粗放型增長(zhǎng)向市場(chǎng)力量驅(qū)動(dòng)、民營(yíng)資本為主體的集約型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率的下降趨勢(shì)和物價(jià)水平的溫和走勢(shì)為保持宏觀政策穩(wěn)定性創(chuàng)造了條件。