編者按

2018年一季度國民經濟運行數據已陸續(xù)發(fā)布，初步核算，一季度我國國內生產總值198783億元，同比增長6.8%。分產業(yè)看，第一產業(yè)增加值8904億元，同比增長3.2%；第二產業(yè)增加值77451億元，增長6.3%；第三產業(yè)增加值112428億元，增長7.5%。國家統計局新聞發(fā)言人用“穩(wěn)、新、優(yōu)、好”四個字來概括一季度經濟運行特點。中國經濟時報特邀國務院發(fā)展研究中心13位專家，從宏觀經濟形勢、區(qū)域、房地產市場、消費市場等角度，對2018年一季度我國經濟運行情況以及未來發(fā)展趨勢進行分析解讀，以饗讀者。

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漆云蘭：一季度居民消費穩(wěn)定增長、熱點頻現

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■國務院發(fā)展研究中心市場經濟研究所流通研究室副主任、研究員 漆云蘭

進入2018年，我國居民消費繼續(xù)穩(wěn)定增長，市場較為活躍。從同比看，一季度，社會消費品零售總額90275億元，同比增長9.8%，與上年同期基本持平；從環(huán)比看，一季度各月分別為0.63%、0.71%和0.73%。具體呈現以下特點。

餐飲消費和汽車消費領跑居民消費市場

受春節(jié)假期和消費結構升級等因素影響，2018年一季度，全國餐飲收入9711億元，占比居社會消費品零售第一位，同比增長10.3%，增幅高于整個消費市場增幅0.5個百分點，其中限額以上單位餐飲收入同比增長8%，增速比上年同期加快0.7個百分點，領跑居民消費市場。

消費結構升級和汽車政策導向帶動改善性汽車需求增加。一季度限額以上單位汽車類商品零售額達9398億元，同比增長7.4%，較上年同期加快5.1個百分點。

消費結構升級帶動消費品質普遍提升、服務消費強勁增長

——消費品質普遍提升。蘇寧易購發(fā)布的春節(jié)消費大數據顯示，2018年春節(jié)消費,大家電消費均價由上年的2855元提升至3594.9元。與此同時，進口產品銷售活躍。年貨節(jié)期間，蘇寧生鮮進口阿根廷紅蝦,累計銷售約28.5萬只,成為最受歡迎的海洋產品。數據表明我國居民消費結構升級對價格敏感度降低，消費向品質化、品牌化升級。

——服務消費強勁增長。文化娛樂消費快速增長。1-2月全國電影票房收入151億元，同比增長39%，其中2月當月票房突破100億元，僅春節(jié)假期全國電影票房超過56億元，觀影人次為1.43億，同比增速均超過60%。信息消費增長迅猛。春節(jié)黃金周期間，全國移動互聯網流量同比增長236%。旅游消費快速增長。據原國家旅游局統計，春節(jié)黃金周全國旅游接待總人數達到3.9億人次，同比增長12.1%，旅游總收入4750億元，同比增長12.6%。

消費創(chuàng)新帶動智能消費、共享消費等成為消費新熱點

——智能消費。在2018年春節(jié)消費市場上,智能類產品占據消費市場主流,智能手機、智能音箱、無人機等智能化科技產品成為80后、90后年輕消費人群的熱點產品。天貓的數據顯示,蒸汽拖把、洗碗機、擦窗機器人、烹飪機器人等科技產品的購買人數增幅分別達到了320%、188%、169%和145%。

——共享消費。繼共享單車租賃、共享汽車租賃發(fā)展以來，共享消費領域不斷拓展，共享旅游消費開始興起，成為新的消費熱點。分時租賃、分時度假模式出行開始盛行。

網購的經濟性和便利化加速節(jié)日消費增長

一季度全國實物商品網上零售同比增長35.4%，占社會消費品零售總額的比重達到21.4%。據國家郵政局統計，春節(jié)黃金周期間，全國快遞企業(yè)累計完成業(yè)務量較上年同期增長30%。網購從一線沿海城市到中西部省份,國內30多個省份地區(qū)春節(jié)進口訂單已基本全覆蓋。

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朱鴻鳴：去杠桿 有進展亦有挑戰(zhàn)

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去杠桿仍面臨不少挑戰(zhàn)：價格效應減弱；居民部門杠桿率未得到有效抑制；地方國企負債增長快。

■國務院發(fā)展研究中心金融研究所副研究員 朱鴻鳴

今年以來，我國繼續(xù)深入推進供給側結構性改革，將宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定作為打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)的重要目標，取得了去杠桿的積極進展。

一是信貸增速回落明顯。去杠桿、強監(jiān)管和地方政府債務治理對新增債務起到了明顯抑制作用。3月末，社會融資規(guī)模存量為179.93萬億元，較上年末增加5.29萬億元，同比少增1.54萬億元；同比增長10.5%，分別較上年同期和上年末增速回落2.0個和1.5個百分點。在社會融資規(guī)模存量基礎上，扣除境內企業(yè)股票融資并考慮政府債券后，非金融部門廣義信貸增速為12.2%，分別較上年同期和上年末增速回落2.8個和1.3個百分點。

二是新增信貸結構優(yōu)化。去年年末和今年年初，金融管理部門加強了對資管業(yè)務和委托貸款業(yè)務的監(jiān)管，低透明度、高關聯性的影子銀行債務增量受到遏制。今年一季度，委托貸款余額逐月下降，信托貸款余額增長緩慢。3月末，委托貸款和信托貸款余額合計22.25萬億元，較上年末下降0.25萬億元，同比少增1.58萬億元；占社會融資規(guī)模存量比重為12.37%，較上年末下降0.53個百分點。

三是金融杠桿出現下降。今年以來，金融管理部門繼續(xù)加強對違規(guī)開展同業(yè)業(yè)務、理財業(yè)務、表外業(yè)務和合作業(yè)務等金融亂象的整治，去嵌套、去通道、去鏈條取得新進展。3月末，金融機構股權及其他投資余額為22.77萬億元，同比萎縮2.6%，增速較上年末進一步下降1.2個百分點。其他存款性公司（銀行）同業(yè)資產56.52萬億元，同比萎縮4.2個百分點，增速較上年末下降3.4個百分點。

但也要看到，去杠桿仍面臨不少挑戰(zhàn)。一是價格效應減弱。在信貸增速出現明顯回落的同時，GDP平減指數也有所回落。截至3月末的近四個季度，我國名義GDP增速為10.9%，較上年末下滑0.3個百分點；同期廣義信貸增速仍然高出名義GDP增速1.3個百分點。

二是居民部門杠桿率未得到有效抑制。加總居民部門銀行貸款、公積金貸款、融資融券、以居民部門債務為基礎資產的資產支持證券、保戶質押貸款、類金融機構貸款后，2017年末我國居民部門杠桿率已接近60%，超過了日本、法國和德國等發(fā)達國家2017年三季度末水平。今年以來，居民部門債務仍然保持快速膨脹態(tài)勢。3月末，金融機構本外幣境內居民貸款余額42.28萬億元，同比增長20.03%，分別較同期境內貸款增速和名義GDP增速高8.0個和9.4個百分點。預計一季度末，我國居民部門杠桿率將會繼續(xù)上升。

三是地方國企負債增長快。2月末，地方國有企業(yè)負債余額達54.15萬億元，超過中央企業(yè)負債規(guī)模。同時，地方國企利潤總額與凈資產增量之間的缺口進一步拉大。前2個月，地方國企凈資產增量45213億元，但利潤總額僅為1249億元，前者高達后者的36.2倍。

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趙福軍：一季度我國出口增速較快、結構改善

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■國務院發(fā)展研究中心對外經濟研究部副研究員 趙福軍

今年一季度我國貨物出口累計5452.66億美元，累計同比增長14.1%,遠遠高于去年同期7.2%的增長率。從今年各月當月出口增長率看，1月、2月、3月出口增長率分別為11.20%、44.50%、-2.70%，出口增長率呈現回落態(tài)勢。

與此同時，我國出口結構呈現改善態(tài)勢。一是一般貿易出口增長相對較快，且占比有所提高。一季度，一般貿易出口累計同比增長20.3%，不僅高于今年全國出口增長率，還高于去年同期15個左右百分點；一般貿易出口占全國出口比重為55.99%，高于去年同期。二是自動數據處理設備及其部件、集成電路出口增長較快。今年一季度，自動數據處理設備及其部件、集成電路出口增長較快，出口分別增加48.5億美元、45.9億美元。三是對金磚國家出口增速較快。今年一季度面向巴西、俄羅斯、南非等金磚國家出口增長率相對較快，增長率分別為33%、23.7%、18.2%，高于今年全國同期出口增長率。

展望今年全年出口形勢，既面臨機遇，也面臨一些挑戰(zhàn)。我國出口面臨全球經濟復蘇的有利環(huán)境。比如美國經濟復蘇略有改善，失業(yè)率持續(xù)下降。日本經濟也可能有所改善，日本財務省和內閣府聯合發(fā)布的數據顯示，2018年第一季度(1至3月)日本國內企業(yè)景氣指數(BSI)上升3.3，連續(xù)三個季度上升。日本1月份失業(yè)率降至近25年低點。4月12日世貿組織將今年全球貿易增長預期從3.2%上調至4.4%。但今年出口也面臨一定挑戰(zhàn)，主要表現在：一是歐元區(qū)經濟增速可能有所放緩。2月份歐元區(qū)制造業(yè)與服務業(yè)PMI分別較上月下降1.0和1.3個百分點至58.6%和56.7%；消費者信心指數較前月下降1.3個百分點至0.1%。2月份歐元區(qū)通脹率降1.2%，為2016年12月以來的最低水平。二是人民幣匯率升值帶來的壓力。今年以來，人民幣對美元匯率升值，給我國出口帶來的不利影響將可能逐步顯現。三是貿易保護主義帶來的不利挑戰(zhàn)。今年以來，中美貿易摩擦呈不斷升級態(tài)勢，美國實施增加進口關稅、實施反傾銷稅和濫用貿易救濟調查等多種手段。比如：1月17日美國正式對原產于中國的塑料裝飾緞帶產品發(fā)起反傾銷反補貼調查；1月3日美國國際貿易委員會決定對不倒杯發(fā)起337調查；2月27日美國公布對華鋁箔雙反調查終裁決定，以其國內法為依據繼續(xù)認定中國為“非市場經濟國家”，適用“替代國”做法，裁出48.64%—106.9%的畸高反傾銷稅。美國不斷制造貿易摩擦，將給我國出口帶來較大挑戰(zhàn)。

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王洋：在去杠桿中 加快動能轉換

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一季度經濟平穩(wěn)開局固然可喜，而結構調整、動能轉換的加快則更具意義。

■國務院發(fā)展研究中心金融研究所助理研究員 王洋

2018年是十九大后中國經濟邁入高質量發(fā)展的第一年。宏觀經濟評價標準從增長速度等總量指標轉向結構和效率指標，從短期經濟表現轉到宏觀杠桿率控制、重大風險防范化解等長期可持續(xù)發(fā)展目標。一季度經濟平穩(wěn)開局固然可喜，而結構調整、動能轉換的加快則更具意義。

一季度，中國經濟當季同比增長6.8%，連續(xù)三個季度穩(wěn)定。從產業(yè)結構看，第二產業(yè)增速回升到6.3%，第三產業(yè)增速回落到7.5%。但由于第三產業(yè)增速仍高于第二產業(yè)，第三產業(yè)對經濟增長的貢獻進一步增大。從支出結構看，投資和外貿有回落跡象，消費有回升表現，增長模式繼續(xù)由投資和外需主導向消費主導轉變。一季度固定資產投資同比增長7.5%，增速比1-2月份回落0.4個百分點；社會消費品零售總額同比增長9.8%，增速比1-2月份加快0.1個百分點；貨物出口增長7.4%，3月份出現了負增長。

具體從投資來看，內在結構動力出現切換。制造業(yè)投資增長3.8%，比去年放緩1個百分點。基礎設施投資增長13.0%，比去年末大幅放緩6個百分點。房地產投資增長10.4%，比去年末加快3.4個百分點。民間投資增長8.9%，比1-2月份加快0.8個百分點，比去年末加快2.9個百分點。制造業(yè)延續(xù)了實體經濟的復蘇態(tài)勢。由于民營企業(yè)的投資通常比國有企業(yè)更依賴盈利水平，因此民間投資增長反映了市場活力的增強和效益的改善。房地產投資保持較快增長，這來自于房地產庫存去化、銷售維持良好、前期房地產企業(yè)大規(guī)模購地并滯后通過土地購置費計入房地產開發(fā)投資。房地產市場的持續(xù)高景氣也帶動了家具、建筑裝潢等房地產產業(yè)鏈的消費需求增長，并使得房地產類貸款在新增貸款中占比維持在一半的高位。鑒于房地產價格上漲的壓力和房地產總體發(fā)展空間的約束，應加快房地產長效機制的建設。基建投資的增長則受到去年以來國家有關部門出臺的一系列規(guī)范地方政府融資、遏制地方政府隱性債務增長的政策影響。

宏觀經濟表現不能脫離去杠桿、防風險、強監(jiān)管的政策背景。金融體系和企業(yè)部門都延續(xù)了去杠桿。M2增長持續(xù)減速，社會融資規(guī)模同比大幅少增，整體信用趨于收縮；2月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產負債率同比下降0.8個百分點；一季度全國工業(yè)產能利用率回升至76.5%；1-2月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額增速升至16.1%，顯示出經濟發(fā)展的質量提高和效益改善。

國家統計局在公布一季度宏觀經濟數據的同時，宣布自4月起定期發(fā)布基于勞動力調查獲得的城鎮(zhèn)調查失業(yè)率數據，以準確及時反映全國的就業(yè)失業(yè)狀況。這體現了就業(yè)為民生之本，高質量發(fā)展根本上是人的發(fā)展，也有助于完善宏觀經濟政策的目標和實施。

可能影響后續(xù)經濟增長的因素包括：地方政府投資進一步減速后的滯后拖累效應，房地產調控的壓力和變數，主要經濟體貨幣政策正常化的沖擊，中美貿易摩擦的演變，等等。但即使經濟增速繼續(xù)放緩，也應保持定力，更加重視內部改革和長期目標，把結構調整、風險化解放在首位，不計較一城一地一時的得失，加快從政府投資主導、負債擴張的粗放型增長向市場力量驅動、民營資本為主體的集約型增長轉變。全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率的下降趨勢和物價水平的溫和走勢為保持宏觀政策穩(wěn)定性創(chuàng)造了條件。